Descreva como funcionam as operações de mercado aberto (tanto de compra quanto de venda), explicando seus impactos no mercado de reservas bancárias (também conhecido como mercado interbancário) e na taxa básica de juros.

Passo 1

O exercício pede para a gente entender e explicar como funcionam as operações de mercado aberto (OMO), tanto de compra como de venda de títulos pelo Banco Central, e de que jeito isso mexe no mercado de reservas bancárias (aquele mercado interbancário em que bancos pegam e emprestam reservas entre si) e, por consequência, na taxa básica de juros (a Selic). O conteúdo é Política Monetária – em especial o canal dos mercados de reservas – e vamos precisar saber:
  • O que são reservas bancárias;
  • Como se forma a taxa no mercado interbancário;
  • De que modo o BC injeta ou retira reservas comprando ou vendendo títulos.

Passo 2

Primeiro, bora lembrar o que é reserva bancária: quando você deposita dinheiro no banco, ele guarda uma parte (reserva) e empresta o resto. Essas reservas podem ser trocadas no mercado interbancário todo dia. A taxa Selic é, basicamente, o “preço” desse empréstimo de curtíssimo prazo entre bancos. Em termos de oferta e demanda de reservas:
  • A oferta de reservas é vertical (fixada pelo BC);
  • A demanda é decrescente em relação à taxa de juros (quanto menor a taxa, mais reservas os bancos querem manter).
Num gráfico imaginário: no eixo vertical está a taxa de juros , no horizontal a quantidade de reservas . A curva de oferta é vertical (o BC define quanto vai deixar disponível) e a curva de demanda desce da esquerda para a direita. O ponto em que se cruzam determina a taxa interbancária .

Passo 3

Agora, operação de compra de títulos pelo BC (OMO expansiva):
  1. O BC compra títulos públicos de bancos ou do mercado.
  2. Em troca, ele credita as contas de reserva desses bancos no sistema.
  3. Portanto, a oferta de reservas sobe (deslocamento da curva de oferta para a direita).
  4. No nosso gráfico, isso faz o novo ponto de equilíbrio ter uma taxa menor que .
Em resumo: mais reservas disponíveis → concorrência maior entre bancos para emprestar → taxa interbancária cai → Selic tende a cair.

Passo 4

Na operação de venda de títulos pelo BC (OMO contracionista) o processo inverte:
  1. O BC vende títulos aos bancos.
  2. Os bancos pagam com suas reservas, que vão perdendo saldo.
  3. A oferta de reservas cai (curva de oferta desloca para a esquerda).
  4. O novo equilíbrio ocorre a uma taxa maior que .
Ou seja: menos reservas → escassez faz a taxa interbancária subir → Selic tende a subir.

Passo 5

Para fechar o raciocínio, vale lembrar que o BC anuncia metas para a Selic e faz leilões de OMO todos os dias para manter a taxa interbancária bem próxima dessa meta. Assim, ao ajustar o volume de compra e venda de títulos, ele controla diretamente a liquidez bancária e, por tabela, o custo do dinheiro na economia.

Resposta

Quando o BC compra títulos (expansiva), injeta reservas no mercado interbancário, desloca a oferta de reservas para a direita, reduz a taxa interbancária e, por consequência, a Selic. Quando vende títulos (contracionista), retira reservas, desloca a oferta para a esquerda, aumenta a taxa interbancária e, portanto, a Selic.

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