Descreva como funcionam as operações de mercado aberto (tanto de compra quanto de venda), explicando seus impactos no mercado de reservas bancárias (também conhecido como mercado interbancário) e na taxa básica de juros.
Passo 1
O exercício pede para a gente entender e explicar como funcionam as operações de mercado aberto (OMO), tanto de compra como de venda de títulos pelo Banco Central, e de que jeito isso mexe no mercado de reservas bancárias (aquele mercado interbancário em que bancos pegam e emprestam reservas entre si) e, por consequência, na taxa básica de juros (a Selic). O conteúdo é Política Monetária – em especial o canal dos mercados de reservas – e vamos precisar saber:
- O que são reservas bancárias;
- Como se forma a taxa no mercado interbancário;
- De que modo o BC injeta ou retira reservas comprando ou vendendo títulos.
Passo 2
Primeiro, bora lembrar o que é reserva bancária: quando você deposita dinheiro no banco, ele guarda uma parte (reserva) e empresta o resto. Essas reservas podem ser trocadas no mercado interbancário todo dia. A taxa Selic é, basicamente, o “preço” desse empréstimo de curtíssimo prazo entre bancos. Em termos de oferta e demanda de reservas:
- A oferta de reservas é vertical (fixada pelo BC);
- A demanda é decrescente em relação à taxa de juros (quanto menor a taxa, mais reservas os bancos querem manter).
Num gráfico imaginário: no eixo vertical está a taxa de juros
, no horizontal a quantidade de reservas
. A curva de oferta
é vertical (o BC define quanto vai deixar disponível) e a curva de demanda
desce da esquerda para a direita. O ponto em que se cruzam determina a taxa interbancária
.
Passo 3
Agora, operação de compra de títulos pelo BC (OMO expansiva):
- O BC compra títulos públicos de bancos ou do mercado.
- Em troca, ele credita as contas de reserva desses bancos no sistema.
- Portanto, a oferta de reservas
sobe (deslocamento da curva de oferta para a direita). - No nosso gráfico, isso faz o novo ponto de equilíbrio ter uma taxa
menor que .
Em resumo: mais reservas disponíveis → concorrência maior entre bancos para emprestar → taxa interbancária cai → Selic tende a cair.
Passo 4
Na operação de venda de títulos pelo BC (OMO contracionista) o processo inverte:
- O BC vende títulos aos bancos.
- Os bancos pagam com suas reservas, que vão perdendo saldo.
- A oferta de reservas
cai (curva de oferta desloca para a esquerda). - O novo equilíbrio ocorre a uma taxa
maior que .
Ou seja: menos reservas → escassez faz a taxa interbancária subir → Selic tende a subir.
Passo 5
Para fechar o raciocínio, vale lembrar que o BC anuncia metas para a Selic e faz leilões de OMO todos os dias para manter a taxa interbancária bem próxima dessa meta. Assim, ao ajustar o volume de compra e venda de títulos, ele controla diretamente a liquidez bancária e, por tabela, o custo do dinheiro na economia.
Resposta
Quando o BC compra títulos (expansiva), injeta reservas no mercado interbancário, desloca a oferta de reservas para a direita, reduz a taxa interbancária e, por consequência, a Selic. Quando vende títulos (contracionista), retira reservas, desloca a oferta para a esquerda, aumenta a taxa interbancária e, portanto, a Selic.