No último ano, o lucro operacional ajustado pelo imposto de renda (NOPAT) apurado por uma empresa totalizou R$825.000. Para se chegar a este resultado, foi subtraída uma despesa de depreciação de R$ 115.000 . O investimento em novos ativos fixos (CAPEX) correspondeu a 120% da depreciação do ano. Os novos investimentos em capital de giro foram de R$ 60.000. Projeta-se que o fluxo de caixa livre para a firma (FCFF) irá crescer a uma taxa de 3% ao ano para sempre. Considere que o custo médio ponderado de capital (CMPC) para essa empresa é igual a 15% ao ano.
Tomando por base os dados apresentados e utilizando-se da metodologia do FCFF de crescimento estável, projeta-se que o valor de mercado dos ativos da empresa (enterprise value) é igual a, aproximadamente:
(a)
6,183$ milhões.
(b)
7,399$ milhões.
(c)
6,764$ milhões.
(d)
6,567$ milhões.
(e)
6,369$ milhões.
Tomando por base os dados apresentados e utilizando-se da metodologia do FCFF de crescimento estável, projeta-se que o valor de mercado dos ativos da empresa (enterprise value) é igual a, aproximadamente:
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
Passo 1
Então, vamos lá! O exercício fala sobre calcular o valor de mercado dos ativos de uma empresa usando o método FCFF (Fluxo de Caixa Livre para a Firma) com crescimento estável. Para resolver isso, vamos precisar dos conceitos de NOPAT, depreciação, CAPEX, investimento em capital de giro, taxa de crescimento do FCFF e o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC).
Passo 2
Primeiro, vamos calcular o FCFF. O FCFF é basicamente o dinheiro que a empresa gera após todas as despesas operacionais e investimentos necessários. A fórmula para o FCFF é:
Passo 3
Vamos substituir os valores que temos na fórmula:
- NOPAT: R$ 825.000
- Depreciação: R$ 115.000
- CAPEX: 120% da depreciação, ou seja,
- Investimento em Capital de Giro: R$ 60.000
Então,
Passo 4
Fazendo as contas:
Então, o FCFF é de R$ 742.000.
Passo 5
Agora, vamos calcular o valor de mercado dos ativos da empresa, ou seja, o Enterprise Value (EV). Usamos a fórmula de crescimento estável do FCFF:
Onde:
- CMPC (Custo Médio Ponderado de Capital): 15% ou 0,15
- g (taxa de crescimento): 3% ou 0,03
Passo 6
Substituindo os valores na fórmula:
Resposta
A alternativa correta é a (a) R$ 6,183 milhões.