No último ano, o lucro operacional ajustado pelo imposto de renda (NOPAT) apurado por uma empresa totalizou R$825.000. Para se chegar a este resultado, foi subtraída uma despesa de depreciação de R$ 115.000 . O investimento em novos ativos fixos (CAPEX) correspondeu a 120% da depreciação do ano. Os novos investimentos em capital de giro foram de R$ 60.000. Projeta-se que o fluxo de caixa livre para a firma (FCFF) irá crescer a uma taxa de 3% ao ano para sempre. Considere que o custo médio ponderado de capital (CMPC) para essa empresa é igual a 15% ao ano.
Tomando por base os dados apresentados e utilizando-se da metodologia do FCFF de crescimento estável, projeta-se que o valor de mercado dos ativos da empresa (enterprise value) é igual a, aproximadamente:
(a) 6,183$ milhões.
(b) 7,399$ milhões.
(c) 6,764$ milhões.
(d) 6,567$ milhões.
(e) 6,369$ milhões.

Passo 1

Então, vamos lá! O exercício fala sobre calcular o valor de mercado dos ativos de uma empresa usando o método FCFF (Fluxo de Caixa Livre para a Firma) com crescimento estável. Para resolver isso, vamos precisar dos conceitos de NOPAT, depreciação, CAPEX, investimento em capital de giro, taxa de crescimento do FCFF e o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC).

Passo 2

Primeiro, vamos calcular o FCFF. O FCFF é basicamente o dinheiro que a empresa gera após todas as despesas operacionais e investimentos necessários. A fórmula para o FCFF é:
FCFF = NOPAT + Depreciação - CAPEX - De<a Capital de Giro çã

Passo 3

Vamos substituir os valores que temos na fórmula:
  • NOPAT: R$ 825.000
  • Depreciação: R$ 115.000
  • CAPEX: 120% da depreciação, ou seja,
  • Investimento em Capital de Giro: R$ 60.000
Então,

Passo 4

Fazendo as contas:
825.000 + 115.000 = 940.000
940.000 - 138.000 = 802.000
802.000 - 60.000 = 742.000
Então, o FCFF é de R$ 742.000.

Passo 5

Agora, vamos calcular o valor de mercado dos ativos da empresa, ou seja, o Enterprise Value (EV). Usamos a fórmula de crescimento estável do FCFF:
EV = FCFFCMPC - g
Onde:
  • CMPC (Custo Médio Ponderado de Capital): 15% ou 0,15
  • g (taxa de crescimento): 3% ou 0,03

Passo 6

Substituindo os valores na fórmula:
EV = 742.0000,15 - 0,03 = 742.0000,12 = 6.183.333,33

Resposta

A alternativa correta é a (a) R$ 6,183 milhões.

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