Exercício 2 [1,5 pts.]: Assinale verdadeiro ou falso.
(F) Tanto uma elevação no grau de aversão do Bacen à inflação, quanto uma elevação da inclinação da curva de Phillips, aumentam os pesos relativos da regra de Taylor.
(V) Sob expectativas racionais e preços flexíveis, variações no nível de preços precedem variações no produto. Como os agentes antecipam a inflação futura, apenas as políticas econômicas não antecipadas geram elevações no produto no curto e médio prazo (mesmo que transitoriamente).
(V) Sob expectativas racionais, o problema de inconsistência temporal (expectativas racionais) surge, inter alia, quando o Bacen age de maneira discricionária.
(V) Se a taxa nominal de juros estiver próxima a zero (seu lower bound) e a taxa de inflação estiver muito abaixo da meta, a regra monetária convencional se torna ineficaz para aumentar a inflação.
(V) O aumento do déficit primário tende a criar um ambiente de juros naturais (de equilíbrio) mais altos, o que pode comprometer a elevação do nível de investimento privado.
(V) A NAIRU (Non-acelerating inflaction rate of unemployment) é a taxa de desemprego que mantém a taxa de inflação constante ao longo do tempo.
(4) A crítica de Lucas sugere que o governo se defronta com um trade-off entre inflação e desemprego (produto), um estímulo fiscal permanente pode manter o desemprego num nível mais baixo, mas a inflação estabilizará num nível mais alto.
(F) Tanto uma elevação no grau de aversão do Bacen à inflação, quanto uma elevação da inclinação da curva de Phillips, aumentam os pesos relativos da regra de Taylor.
(V) Sob expectativas racionais e preços flexíveis, variações no nível de preços precedem variações no produto. Como os agentes antecipam a inflação futura, apenas as políticas econômicas não antecipadas geram elevações no produto no curto e médio prazo (mesmo que transitoriamente).
(V) Sob expectativas racionais, o problema de inconsistência temporal (expectativas racionais) surge, inter alia, quando o Bacen age de maneira discricionária.
(V) Se a taxa nominal de juros estiver próxima a zero (seu lower bound) e a taxa de inflação estiver muito abaixo da meta, a regra monetária convencional se torna ineficaz para aumentar a inflação.
(V) O aumento do déficit primário tende a criar um ambiente de juros naturais (de equilíbrio) mais altos, o que pode comprometer a elevação do nível de investimento privado.
(V) A NAIRU (Non-acelerating inflaction rate of unemployment) é a taxa de desemprego que mantém a taxa de inflação constante ao longo do tempo.
(4) A crítica de Lucas sugere que o governo se defronta com um trade-off entre inflação e desemprego (produto), um estímulo fiscal permanente pode manter o desemprego num nível mais baixo, mas a inflação estabilizará num nível mais alto.
Passo 1
O exercício apresenta sete afirmações sobre política monetária e macroeconomia (regra de Taylor, expectativas racionais, NAIRU, crítica de Lucas etc.) e pede para marcar cada uma como verdadeira (V) ou falsa (F). Vamos usar a teoria de regras de reação (Taylor rule), modelo de Phillips com expectativas racionais, a problemática do lower bound, o efeito de déficit sobre a taxa natural de juros, a definição de NAIRU e a essência da crítica de Lucas para julgar cada afirmação.
Passo 2
Afirmação
: “Tanto uma elevação no grau de aversão do Bacen à inflação, quanto uma elevação da inclinação da curva de Phillips, aumentam os pesos relativos da regra de Taylor.”
A regra de Taylor pode ser escrita como
A regra de Taylor pode ser escrita como
– Se o Bacen valoriza mais a inflação (maior aversão), dele aumenta
em relação a
.
– Se a curva de Phillips fica mais inclinada ( maior), a inflação reage mais ao hiato de produto e o BC precisa reagir mais forte à inflação (
maior) para manter estabilidade.
Logo ambos elevam o peso relativo sobre inflação, ou seja, tornam verdadeira a afirmação.
– Se a curva de Phillips fica mais inclinada (
Logo ambos elevam o peso relativo sobre inflação, ou seja, tornam verdadeira a afirmação.
Passo 3
Afirmação
: “Sob expectativas racionais e preços flexíveis, variações no nível de preços precedem variações no produto. Como os agentes antecipam a inflação futura, apenas as políticas econômicas não antecipadas geram elevações no produto no curto e médio prazo.”
Com preços flexíveis e expectativas racionais a neutralidade da moeda vale em termos esperados: choques antecipados não afetam real, só choques não antecipados geram impacto temporário no produto. Portanto a afirmação é verdadeira.
Com preços flexíveis e expectativas racionais a neutralidade da moeda vale em termos esperados: choques antecipados não afetam real, só choques não antecipados geram impacto temporário no produto. Portanto a afirmação é verdadeira.
Passo 4
Afirmação
: “Sob expectativas racionais, o problema de inconsistência temporal (expectativas racionais) surge, inter alia, quando o Bacen age de maneira discricionária.”
O clássico problema de inconsistência temporal de Kydland-Prescott/Lucas ocorre justamente sob política discricionária, pois o BC, querendo surpresas para estabilizar produto, perde credibilidade. Logo a afirmação é verdadeira.
O clássico problema de inconsistência temporal de Kydland-Prescott/Lucas ocorre justamente sob política discricionária, pois o BC, querendo surpresas para estabilizar produto, perde credibilidade. Logo a afirmação é verdadeira.
Passo 5
Afirmação
: “Se a taxa nominal de juros estiver próxima a zero (seu lower bound) e a taxa de inflação estiver muito abaixo da meta, a regra monetária convencional se torna ineficaz para aumentar a inflação.”
Com juro nominal % não há espaço para reduzi-lo e, portanto, a política de Taylor convencional não pode estimular mais a economia ou subir inflação. A afirmação é verdadeira.
Com juro nominal
Passo 6
Afirmação
: “O aumento do déficit primário tende a criar um ambiente de juros naturais (de equilíbrio) mais altos, o que pode comprometer a elevação do nível de investimento privado.”
Déficits maiores implicam maior endividamento público, demanda por fundos e pressões sobre a taxa real de equilíbrio , elevando-a e gerando crowding-out do investimento privado. A afirmação é verdadeira.
Déficits maiores implicam maior endividamento público, demanda por fundos e pressões sobre a taxa real de equilíbrio
Passo 7
Afirmação
: “A NAIRU (Non-accelerating inflation rate of unemployment) é a taxa de desemprego que mantém a taxa de inflação constante ao longo do tempo.”
Essa é a definição exata de NAIRU: desemprego que não acelera nem desacelera a inflação. A afirmação é verdadeira.
Essa é a definição exata de NAIRU: desemprego que não acelera nem desacelera a inflação. A afirmação é verdadeira.
Passo 8
Afirmação
: “A crítica de Lucas sugere que o governo se defronta com um trade-off entre inflação e desemprego (produto), um estímulo fiscal permanente pode manter o desemprego num nível mais baixo, mas a inflação estabilizará num nível mais alto.”
Pelo argumento de Lucas (expectativas racionais) políticas sistemáticas não geram redução permanente do desemprego: um estímulo antecipado não baixa o desemprego, só eleva inflação de uma vez. Logo NÃO há trade-off de longo prazo e a parte sobre estímulo permanente mantendo desemprego baixo é falsa.
Pelo argumento de Lucas (expectativas racionais) políticas sistemáticas não geram redução permanente do desemprego: um estímulo antecipado não baixa o desemprego, só eleva inflação de uma vez. Logo NÃO há trade-off de longo prazo e a parte sobre estímulo permanente mantendo desemprego baixo é falsa.