Exercício 2 [1,5 pts.]: Assinale verdadeiro ou falso.
() Tanto uma elevação no grau de aversão à inflação do Bacen, quanto uma elevação da inclinação da curva de Phillips, aumentam os pesos relativos da regra de Taylor.
( ) Sob expectativas racionais e preços flexíveis, variações no nível de preços precedem variações no produto. Como os agentes antecipam a inflação futura, apenas as políticas econômicas não antecipadas geram elevações no produto no curto e médio prazo (mesmo que transitoriamente).
( ) A NAIRU (Non-acelerating inflaction rate of unemployment) é a taxa de desemprego que mantém a taxa de inflação constante ao longo do tempo.
( ) A crítica de Lucas sugere que o governo se defronta com um trade-off entre inflação e desemprego (produto). Um estímulo fiscal permanente pode manter o desemprego num nível mais baixo, mas a inflação estabilizará num nível mais alto.
( ) Sob expectativas racionais, o problema de inconsistência temporal (expectativas racionais) surge, inter alia, quando o Bacen age de maneira discricionária.
( ) Se a taxa nominal de juros estiver próxima a zero (seu lower bound) e a taxa de inflação estiver muito abaixo da meta, a regra monetária convencional se torna ineficaz para aumentar a inflação.

Passo 1

O exercício pede para classificar cada afirmação como verdadeira (V) ou falsa (F). O conteúdo envolve macroeconomia de curto prazo: regra de Taylor, curva de Phillips, expectativas racionais, NAIRU, crítica de Lucas, inconsistência temporal e limite inferior da taxa de juros. Para resolver, vamos verificar a teoria por trás de cada item.

Passo 2

Analisando a afirmação 1: “Tanto uma elevação no grau de aversão à inflação do Bacen, quanto uma elevação da inclinação da curva de Phillips, aumentam os pesos relativos da regra de Taylor.”
Na formulação típica da regra de Taylor
i_t = r^* + \pi_t + \alpha\bigl(\pi_t - \pi^*\bigr) + \beta (y_t - y^*)\,,
o parâmetro \alpha reflete o peso dado ao desvio da inflação e a inclinação da curva de Phillips \kappa entra na determinação ótima desses parâmetros. Aumentar a aversão à inflação (maior \alpha) ou tornar a curva de Phillips mais inclinada (maior \kappa) eleva o grau de resposta do banco central a choques, isto é, aumenta os “pesos” \alpha e \beta. Logo, a afirmação é verdadeira.

Passo 3

Analisando a afirmação 2: “Sob expectativas racionais e preços flexíveis, variações no nível de preços precedem variações no produto. Como os agentes antecipam a inflação futura, apenas as políticas econômicas não antecipadas geram elevações no produto no curto e médio prazo (mesmo que transitoriamente).”
Com preços perfeitamente flexíveis e expectativas racionais não há efeito real de políticas monetárias, antecipadas ou não, porque os preços ajustam instantaneamente ao choque. Assim, não existem variações transitórias no produto em virtude de política monetária, apenas variações no nível de preços. Portanto, a parte que diz que “apenas políticas não antecipadas geram elevações no produto” está incorreta: com preços flexíveis não há elevação do produto. A afirmação é falsa.

Passo 4

Analisando a afirmação 3: “A NAIRU (Non-accelerating inflation rate of unemployment) é a taxa de desemprego que mantém a taxa de inflação constante ao longo do tempo.”
Esta é exatamente a definição de NAIRU. Logo, a afirmação é verdadeira.

Passo 5

Analisando a afirmação 4: “A crítica de Lucas sugere que o governo se defronta com um trade-off entre inflação e desemprego (produto). Um estímulo fiscal permanente pode manter o desemprego num nível mais baixo, mas a inflação estabilizará num nível mais alto.”
A crítica de Lucas mostra que, com expectativas racionais, não existe trade-off explorável de forma sistemática: políticas antecipadas não afetam o desemprego permanentemente. Portanto a ideia de que um estímulo fiscal permanente mantém desemprego mais baixo é falsa. A afirmação é falsa.

Passo 6

Analisando a afirmação 5: “Sob expectativas racionais, o problema de inconsistência temporal (expectativas racionais) surge, inter alia, quando o Bacen age de maneira discricionária.”
De fato, a inconsistência temporal aparece justamente se o banco central anuncia uma meta e depois, em cada período, recalcula sua política (discricionariedade), levando agentes a antecipar desvios. Logo, a afirmação é verdadeira.

Passo 7

Analisando a afirmação 6: “Se a taxa nominal de juros estiver próxima a zero (seu lower bound) e a taxa de inflação estiver muito abaixo da meta, a regra monetária convencional se torna ineficaz para aumentar a inflação.”
Com a taxa nominal perto de zero não há espaço para reduzi-la mais e, portanto, a política convencional não consegue estimular inflação. A afirmação é verdadeira.

Resposta

( V ) Tanto uma elevação no grau de aversão à inflação do Bacen, quanto uma elevação da inclinação da curva de Phillips, aumentam os pesos relativos da regra de Taylor.
( F ) Sob expectativas racionais e preços flexíveis, variações no nível de preços precedem variações no produto. Como os agentes antecipam a inflação futura, apenas as políticas econômicas não antecipadas geram elevações no produto no curto e médio prazo (mesmo que transitoriamente).
( V ) A NAIRU (Non-accelerating inflation rate of unemployment) é a taxa de desemprego que mantém a taxa de inflação constante ao longo do tempo.
( F ) A crítica de Lucas sugere que o governo se defronta com um trade-off entre inflação e desemprego (produto). Um estímulo fiscal permanente pode manter o desemprego num nível mais baixo, mas a inflação estabilizará num nível mais alto.
( V ) Sob expectativas racionais, o problema de inconsistência temporal (expectativas racionais) surge, inter alia, quando o Bacen age de maneira discricionária.
( V ) Se a taxa nominal de juros estiver próxima a zero (seu lower bound) e a taxa de inflação estiver muito abaixo da meta, a regra monetária convencional se torna ineficaz para aumentar a inflação.

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