Exercício 11. Considere uma economia fechada hipotética descrita pelas seguintes identidades e equações comportamentais: A função consumo é dada por
; os tributos dependem apenas da renda,
; os gastos do governo são exógenos:
; finalmente a demanda agregada é definida como
. Você está em uma reunião com sua equipe econômica e uma discussão emerge: Várias pessoas da sua equipe argumentam que o investimento produtivo,
, poderia responder negativamente ao déficit primário do governo. Responda o que se pede:
(a) Considerando a economia do enunciado, formalize uma equação comportamental em que o investimento produtivo dependa do animal spirit,
, da renda,
, da taxa de juros de curto prazo,
, e negativamente do déficit primário. O que poderia ajudar a justificar a influência negativa do déficit primário no investimento produtivo?
(b) Considere agora que a demanda por moeda seja dada por:
; A oferta de moeda é exogenamente determinada pelo Bacen como
. Compute o efeito de uma elevação dos gastos do governo sobre a renda de equilíbrio, ou seja, calcule
e discuta intuitivamente seu sinal (se positivo ou negativo) identificando a cadeia de causalidade correspondente.
(c) Considerando seus cálculos do item (b), compute o efeito de uma elevação dos gastos do governo sobre o investimento de equilíbrio,
, ou seja calcule
discuta intuitivamente seu sinal (se positivo ou negativo) identificando a cadeia de causalidade correspondente.
(a) Considerando a economia do enunciado, formalize uma equação comportamental em que o investimento produtivo dependa do animal spirit,
(b) Considere agora que a demanda por moeda seja dada por:
(c) Considerando seus cálculos do item (b), compute o efeito de uma elevação dos gastos do governo sobre o investimento de equilíbrio,
Passo 1
O enunciado descreve uma economia fechada com
• Consumo
• Tributos
• Gastos do governo
• Demanda agregada
• Consumo
• Tributos
• Gastos do governo
• Demanda agregada
No item (a) devemos escrever uma função comportamental de investimento que incorpore “animal spirits” (
), renda (
), taxa de juros de curto prazo (
) e tenha efeito negativo do déficit primário (
).
Nos itens (b) e (c) vamos usar o regime de equilíbrio simultâneo do mercado de bens (IS) e do mercado de moeda (LM), onde a demanda por moeda é
Nos itens (b) e (c) vamos usar o regime de equilíbrio simultâneo do mercado de bens (IS) e do mercado de moeda (LM), onde a demanda por moeda é
e a oferta real de moeda
é exógena.
Passo 2
(a) Uma forma natural de incluir todos os efeitos é
com parâmetros
.
Justificação da influência negativa de : um déficit maior gera incerteza fiscal e risco de aumento futuro de impostos ou inflação, eleva o prêmio de risco ou pressão sobre taxas de juros, reduz o incentivo a investir em projeto de longo prazo e provoca “crowding out” financeiro.
Justificação da influência negativa de
Passo 3
(b) Vamos assumir para simplificar a função de investimento agregada
com
.
Mercado de bens (IS):
Defina
.
Mercado de moeda (LM):
Mercado de moeda (LM):
Substituindo
na IS:
Logo o multiplicador é
Intuitivamente:
eleva demanda agregada →
→ aumenta demanda por moeda →
→ reduz parte do investimento (crowding-out), mas efeito total em
é positivo.
Passo 4
(c) Como
e da LM
, temos
Como
, segue
Intuição:
→
→
→
(crowding-out de investimento).
Resposta
(a)
. Justifica-se o efeito negativo de
por incerteza fiscal, prêmio de risco e crowding-out financeiro.
(b) .
(c) .
(b)
(c)