Questão 10 (EVO concursos - 2025). Em uma análise de viabilidade financeira, um Valor Presente Líquido (VPL) negativo significa:
A) O retorno do investimento é superior à taxa mínima de atratividade.
B) O projeto gera valor para a empresa.
C) O fluxo de caixa descontado não cobre o investimento inicial.
D) A Taxa Interna de Retorno é superior ao custo de capital.
A) O retorno do investimento é superior à taxa mínima de atratividade.
B) O projeto gera valor para a empresa.
C) O fluxo de caixa descontado não cobre o investimento inicial.
D) A Taxa Interna de Retorno é superior ao custo de capital.
Passo 1
O enunciado pede que se escolha, entre quatro alternativas, qual é o significado de um Valor Presente Líquido (VPL) negativo. As alternativas são:
A) O retorno do investimento é superior à taxa mínima de atratividade.
B) O projeto gera valor para a empresa.
C) O fluxo de caixa descontado não cobre o investimento inicial.
D) A Taxa Interna de Retorno é superior ao custo de capital.
A) O retorno do investimento é superior à taxa mínima de atratividade.
B) O projeto gera valor para a empresa.
C) O fluxo de caixa descontado não cobre o investimento inicial.
D) A Taxa Interna de Retorno é superior ao custo de capital.
Informações relevantes dadas implicitamente pelo enunciado:
- Está-se tratando do conceito de Valor Presente Líquido (VPL).
- A expressão “VPL negativo” é o conceito que precisa ser interpretado em termos de retorno, geração de valor, cobertura do investimento e relação com Taxa Interna de Retorno (TIR) / custo de capital.
Passo 2
O que é VPL? Vou explicar devagarinho, como se estivéssemos desenrolando a ideia no quadro. O VPL é uma medida financeira que compara o investimento inicial com o valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados, descontados por uma taxa que representa o custo de oportunidade (taxa mínima de atratividade ou custo de capital).
A fórmula padrão é:
onde:
-
é o investimento inicial (um valor positivo representando saída de caixa no tempo ); -
é o fluxo de caixa no período (pode ser positivo para entradas ou negativo para saídas); -
é a taxa de desconto (taxa mínima de atratividade ou custo de capital), expressa em decimal; -
é o número de períodos.
Explicação das partes: descontar um fluxo futura significa calcular quanto esse fluxo vale hoje, aplicando o fator
. Somando todos os fluxos descontados e subtraindo o investimento inicial, obtemos o VPL.
Passo 3
Interpretação geral do sinal do VPL:
- Se
: os fluxos de caixa descontados superam o investimento inicial; o projeto adiciona valor à empresa considerando a taxa . Em outras palavras, o retorno do projeto é superior à taxa . - Se
: os fluxos descontados cobrem exatamente o investimento; o retorno do projeto é exatamente igual a . - Se
: os fluxos de caixa descontados não são suficientes para cobrir o investimento inicial; o projeto destrói valor considerando a taxa , ou seja, seu retorno é inferior à taxa .
Traduzindo para linguagem direta: VPL negativo significa que, ao trazer tudo para valores de hoje com a taxa escolhida, o total das entradas é menor do que o investimento que foi feito — falta dinheiro, pelo critério do VPL.
Passo 4
Relação entre VPL e TIR (Taxa Interna de Retorno). A TIR é definida como a taxa
que zera o VPL:
Consequência importante:
- Se, ao usar o custo de capital
na fórmula, obtém-se , isso implica que a TIR do projeto é menor que (porque só reduzindo a taxa de desconto até a TIR o VPL subiria até zero). Portanto, para VPL negativo vale . Isso nos ajuda a avaliar a alternativa D.
Passo 5
Agora vamos analisar cada alternativa com base nas definições acima:
A) “O retorno do investimento é superior à taxa mínima de atratividade.”
- Se o retorno fosse superior à taxa mínima, o VPL seria positivo. Como estamos no caso VPL negativo, essa alternativa está incorreta.
B) “O projeto gera valor para a empresa.”
- Geração de valor, em termos financeiros, corresponde a VPL positivo. VPL negativo significa o oposto: o projeto não gera valor, destrói ou não recupera o capital ao custo exigido. Logo, alternativa incorreta.
C) “O fluxo de caixa descontado não cobre o investimento inicial.”
- Isto é exatamente a definição direta de VPL negativo: a soma dos fluxos descontados (valor presente dos fluxos futuros) é menor que o investimento inicial, resultando em VPL negativo. Alternativa correta conforme a explicação do Passo 3.
D) “A Taxa Interna de Retorno é superior ao custo de capital.”
- Pelo raciocínio do Passo 4, se VPL é negativo com o custo de capital
, então , ou seja, a TIR é inferior ao custo de capital, não superior. Portanto D está errada.
Passo 6
Vou dar um exemplo numérico curto para fixar na cabeça (sem calculadora deu pra ver a ideia). Suponha:
-
(investimento inicial), - fluxos
, , , - taxa de desconto
(ou seja, ).
Calculemos o valor presente dos fluxos:
Somando:
Então
que é negativo. Interpretação: os fluxos descontados (cerca de
) não cobrem o investimento inicial
. Logo o projeto não atinge a taxa de
— a TIR é menor que
. Isso confirma na prática a alternativa C.
Passo 7
Conclusão clara: pela definição do VPL e pela relação com TIR e custo de capital, a alternativa que descreve corretamente um VPL negativo é a alternativa C.
Resposta
C) O fluxo de caixa descontado não cobre o investimento inicial.